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　　报告摘要如下： 各类ETF基金周度平均收益及资金流动概览：本周在全球大类资产中黄金和白银表现亮眼，白银期货以7.15%的涨幅居前，黄金期货已录得周度9连涨，续创历史新高。受避险资金挤出影响，美元指数走弱，美国债市走强。在权益市场方面，美股三大指数出现不同程度的上涨，而港股市场调整，A股市场风格出现切换，价值风格表现优于成长风格。在ETF基金方面，商品型ETF基金周度平均上涨9.05%表现突出，而股票型ETF和跨境ETF基金周度平均下跌超3%。本周ETF基金资金净流入613.25亿元，本周挂钩红利低波指数的ETF基金净流入34亿元，超过今年以来的周度均值，说明资金出现分歧，除了在细分赛道进攻外也开始布局防御板块。 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况：本周市场出现明显的防御特征，传统能源板块持续走强，行情扩散至银行板块。资金的避险行为可能要等待中美博弈缓和，短期市场或有继续下探的风险，但从中长期来看，牛市难言结束，市场风格难言彻底转换。投资者可借市场调整时机积极配置新经济板块。此外，高股息的煤炭再迎季节性配置机遇，随着反内卷措施持续落地，煤炭企业利润有望改善，进入四季度寒冬预期增加，煤价有望持续反弹。而煤炭板块具有周期和红利的双重属性，看好煤炭板块四季度投资机会。本周资金净流入方向较为分散，一方面布局进攻性较强的芯片、机器人行业，另一方面布局银行、红利低波等防御板块。 债券ETF基金挂钩的指数整体情况：根据债券ETF基金挂钩指数不同进行分类，转债类ETF基金受权益基金拖累本周表现较弱，周度平均下跌1.75%。在纯债ETF基金方面，利率债基金表现优于信用债基金，长久期利率债基金表现较强，但与之形成反差的是债券型ETF基金出现不同程度的净流出，本周债券ETF基金净流出138.97亿元。 ETF基金融资融券分析：高风险偏好的杠杆资金呈现两个极端。一方面，资金押注避险的、无主权信用背书的终极资产黄金，另一方面押注在宽松流动性下政策大力支持的科技板块，美股科技、港股科技及A股科技亦如是。也就是说资金在衰退和繁荣之间均有押注，但这种背离走势最终会收敛。 风险提示：（1）报告数据均来自历史公开数据整理分析，研究人员不对数据的准确性和完整性做任何保证，文中提及的基金不构成对产品的推介，仅用于举例。（2）宏观经济环境变化、政策调整等系统性因素可能导致整个市场的大幅波动的风险。（3）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。（4）跨境型ETF等基金可能出现短期较高溢价率风险。（5）对文中基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。